一、超前小導(dǎo)管行情回顧

本周全國鋼價呈現(xiàn)先反彈后回落的態(tài)勢，多數(shù)地區(qū)下跌額度介于10-70元/噸不等，主要原因在于尚未進入旺季，市場需求相對偏弱，疊加期貨價格上下震蕩，導(dǎo)致市場情緒謹慎且不失低落。從走勢來看，本周鋼價先反彈后回落的走勢符合我們上周的預(yù)期。

　　二、超前小導(dǎo)管重點地區(qū)周評

【京津唐地區(qū)】

本周京津唐市場穩(wěn)中小漲10-30，現(xiàn)河鋼三大螺主流售價為3610-3630元/噸，符合我們上周的預(yù)期。本周整體來看波動幅度不大，周后期受期螺 和坯料利好帶動，市價小漲態(tài)勢明顯，市場低位成交有放量，商家挺價意愿較強。庫存方面，本周北京螺線庫存31.56萬噸，比上周減2.57萬噸。其中線材 0.14萬噸，盤螺3.28萬噸，螺紋鋼28.14萬噸。本周市場庫存延續(xù)下降趨勢，市場成交開始有改善。小廠方面，消息面，環(huán)保限產(chǎn)再次趨嚴(yán)，據(jù)昨日統(tǒng) 計，16家唐山小廠共計有37條螺線生產(chǎn)線，在產(chǎn)8條，開工率為21.6?，較上周下降13.4%。市場到貨量不大，鋼廠方面存挺價意愿。后市來看，一方 面供應(yīng)端受環(huán)保限產(chǎn)形勢不斷趨嚴(yán)影響有所減少，而另一方面下游需求尚未真正啟動，綜合考慮，預(yù)計下周市價主流維穩(wěn)運行。

【超前小導(dǎo)管江浙滬市場】

超前小導(dǎo)管本周江浙滬市場價格整體下跌30-40。現(xiàn)沙鋼三大螺主流售價為3680-3760元/噸，較上周跌20-30。前半周市場由于期螺走弱，商家對市場 悲觀，成交也處于低位。后半周受期螺上漲影響，市場氛圍好轉(zhuǎn)，商家心態(tài)重回積極，鋼坯價格的堅挺也對市場有一定的支撐作用。從市場需求層面來看，今年南方 地區(qū)的雨季持續(xù)時間長，雨量大，是往年的一倍左右，某些地區(qū)的下雨量更大嚴(yán)重影響建筑工程施工進度，對螺紋鋼市場需求帶來較大的影響。隨著南方地區(qū)的雨季 結(jié)束，當(dāng)?shù)亟ㄖこ袒謴?fù)正常施工，市場需求也將逐漸恢復(fù)正常，本周各地區(qū)的實際出庫量和交易量環(huán)比提升。從庫存來看，上海庫存環(huán)比增加6.9萬噸，南京庫 存環(huán)比增加0.8萬噸，杭州庫存環(huán)比增加32.7萬噸，蘇州庫存環(huán)比增加0.3萬噸全部為鋼材市場增加量；后市來看，當(dāng)前市場成交稍有改善，然庫存仍然較 高，商家以出貨降庫為主。故預(yù)計下周江浙滬市價或先漲后跌，下跌額度30-50元/噸。

【邯鄲市場】

本周邯鄲市場穩(wěn)中運行后小幅走低，幅度波動不大，現(xiàn)現(xiàn)Q195Φ8-18mm裕華價格3340元/噸，較周初市價下調(diào)20元/噸。周初受期螺偏強運行 帶動，鋼廠挺價意愿較為濃厚，市價維持平穩(wěn)，然需求持續(xù)弱勢，成交表現(xiàn)冷清，商家降庫出貨壓力增加，盤中低位資源顯現(xiàn)，市價轉(zhuǎn)而小幅走低。下周市場來看， 庫存方面，據(jù)最新統(tǒng)計現(xiàn)武安小廠線材總庫存約為25.3萬噸，較上周統(tǒng)計增加0.7萬噸，生產(chǎn)線11條，開工率64.7%，整體庫存略有增加；鋼廠方面， 武安發(fā)布應(yīng)急管控措施，且國慶臨近，環(huán)保限產(chǎn)會愈發(fā)趨嚴(yán)，刺激商家對后市供應(yīng)方面預(yù)期；需求方面，據(jù)商家反饋本地永年縣標(biāo)準(zhǔn)件企業(yè)多數(shù)停工，下游需求十分 薄弱，成交持續(xù)不佳，商家心態(tài)多維持觀望為主，綜合來看，預(yù)計下周市價整體穩(wěn)中偏弱運行，幅度有限。

【江西地區(qū)】

本周建材價格呈現(xiàn)跌多漲少趨勢，整體波動幅度在10-30元/噸，現(xiàn)主導(dǎo)鋼廠南昌鋼報價3810元/噸，較上周五下跌20元/噸，本周江西鋼材市場現(xiàn) 貨價格仍呈現(xiàn)小幅下跌情況。建材價格持續(xù)走低，鋼廠利潤受到壓縮，甚至有部分鋼廠虧損，本周以來多個地區(qū)鋼廠逐步開展檢修和主動減產(chǎn)計劃，期螺盤面受到較 強的提振。下降幅度雖然有限，但表明市場需求依然在改善之中，在這周市場整體走勢反復(fù)且走勢偏弱的情況下，社會庫存還能維持小幅下降，實屬不易。市場信心 受到提振，江西省內(nèi)下游采購氛圍有所改善，目前來看，雖然鋼廠主動檢修和減產(chǎn)計劃的消息刺激了市場，但江西鋼材市場的基本面并未真正改善，在需求不佳、庫 存高位和宏觀利空、等因素的綜合影響下，江西省內(nèi)鋼鐵貿(mào)易商對市場預(yù)期仍偏悲觀，考慮淡季行情影響已逐漸淡去，下游多對金九銀十抱有一定預(yù)期，屆時拿貨或 有所增多，或能在一定程度上支撐鋼價反彈，預(yù)計下周江西鋼材市場價格先漲后跌為主，上下波動幅度在50元/噸左右。

【山東地區(qū)】

本周山東線螺市場價格較上周五主流持穩(wěn)，部分地區(qū)小跌20左右。現(xiàn)省內(nèi)主導(dǎo)鋼廠石橫報價3670元/噸，較上周五下調(diào)10元/噸，盤螺加價差不動仍為 300。周初隨著期螺拉漲，帶動盤中交投氛圍活躍，市場信心得到提振，加之鋼廠多有挺價意愿，市價主流走高，然省內(nèi)受本周連續(xù)大雨天氣影響需求持續(xù)性表現(xiàn) 較差，高位成交明顯乏力，且期螺走勢震蕩，商家出貨意愿較強，市價持續(xù)拉漲動力不足，很快出現(xiàn)回落走勢，鋼廠方面，本周鋼廠仍然持續(xù)挺價嚴(yán)格把控代理商銷 售價格，低出走貨現(xiàn)象明顯減少，庫存方面，雖然近期區(qū)域內(nèi)鋼廠聯(lián)合減產(chǎn)，不過對于成材生產(chǎn)供應(yīng)未受明顯影響，市售資源較為充裕，加之需求表現(xiàn)不振，整體庫 存依然高位運行，鋼廠庫存壓力仍存，社會庫存并未明顯下降。就目前情況來看，低需求、高產(chǎn)量、高庫存情況猶存，不過外圍將啟動新一輪限產(chǎn)，對于市場心態(tài)面 起到一定的支撐，降低了后市繼續(xù)下跌的可能，月末考慮資金面壓力仍存，預(yù)計下周價格先反彈后走弱為主，整體反彈幅度看30-50。

【云南市場】

本周云南線螺市場價格小幅下跌。現(xiàn)本地主導(dǎo)鋼廠昆鋼較上周五市價下跌30元/噸。主要原因是近期全國市場主流處于震蕩調(diào)整期，漲跌幅度均不大。省內(nèi)鋼 企挺價意愿強，價格上以穩(wěn)為主，昨受周邊市場下跌影響下調(diào)30，本地價格跌至年內(nèi)低點，本周市場成交情況較上周有所好轉(zhuǎn)，部分商家補庫積極。但總體庫存仍 然保持增長，鋼企庫存壓力較大，在市場成交有所改善時，首要是降低庫風(fēng)險。全國市場來看，本周廠庫存和社會庫存繼續(xù)保持下降，鋼企大面積檢修減產(chǎn)，短期利 好鋼市。本周期螺主力合約開始換月，呈震蕩偏弱，鋼坯小幅下跌30。市場總體觀望情緒較濃，在旺季需求預(yù)期來臨和鋼企減產(chǎn)挺價的情況下，料下周本地市場繼 續(xù)呈震蕩偏弱狀態(tài)，幅度30左右

【安徽地區(qū)】

本周主導(dǎo)鋼廠馬鋼定價調(diào)整不大，現(xiàn)馬鞍山倉庫提貨價格:螺紋3830元/噸，線材4000元/噸，盤螺4130元/噸；合肥倉庫提貨價格：螺紋 3840元/噸，線材4010元/噸，盤螺4140元/噸，螺紋較上周五下跌10元/噸，盤線小幅趨高；周末現(xiàn)貨需求一般，商家心態(tài)多謹慎觀望，市場成交 多集中于低位資源，然盤中期螺走勢拉高，提振現(xiàn)貨心態(tài)，且成本端小漲，部分資源主流小幅跟漲，市場成交稍有好轉(zhuǎn)，商家心態(tài)積極，考慮需求釋放跟進一般，價 格上漲動力有限，市場多謹慎觀望，后市來看，步入月底，資金方面壓力仍存，然現(xiàn)庫存小幅微降，略提振現(xiàn)貨心態(tài)，且后市天氣轉(zhuǎn)好，下游需求或?qū)⒅鸩结尫牛瑥S 商挺價心態(tài)濃，綜合考慮，預(yù)計下周鋼價整體漲多跌少，波動幅度在20-50元/噸。

【廣西市場】

回顧本周，廣西地區(qū)價格弱勢下行，目前螺紋18-25柳州柳鋼銷售市場價3820元/噸，較上周下調(diào)50元/噸，成交價格在3750左右，較上周下調(diào) 30元/噸，螺紋18-25南寧萬鋼貿(mào)易商報價3790元/噸，較上周下降140元/噸，貿(mào)易商優(yōu)惠60-70，實際成交價格在3720-3730左右， 較上周下降70元/噸。本周期螺價格先弱后強，從成交情況來看，下游需求還未釋放，下游按需拿貨，目前柳州物流園庫存總量在25.3萬噸左右，庫存有下 降，然庫存仍然偏高，貿(mào)易商手中庫存尚可，然前期部分貿(mào)易商市場倒掛比較嚴(yán)重，資金壓力比較大，隨著‘金九’到來，下游需求會緩慢釋放，目前貿(mào)易商心態(tài)尚 可，疊加鋼廠挺價意愿較強，綜合來看，下周市場價格先強后弱，整體看震蕩上漲，漲幅暫看30-50左右。

【廣東地區(qū)】

本周廣東主流建筑鋼材穩(wěn)中偏弱運行，韶鋼，粵鋼，湘鋼均跌10元/噸。民營鋼廠跌幅10-30元/噸。回顧本周，上半周期螺整體震蕩下行，現(xiàn)貨市場心 態(tài)不穩(wěn)，價格穩(wěn)中有落，據(jù)貿(mào)易商反饋前出貨情況一般，日出貨量維持600噸左右。鋼廠前期產(chǎn)鋼成本支撐，雖有意拉漲價格，但下游實際需求表現(xiàn)一般，商家多 謹慎補庫，快進快出。庫存方面，據(jù)統(tǒng)計本地線盤37.14，較上周減0.47，上次減少2.44，螺紋46.71，較上周減2.48，上次減4.1，總量 83.85，較上周減2.95，上次減6.54(單位：萬噸)，降幅有所收窄，另一方面，政府項目資金偏緊，部分民營企業(yè)資金到賬困難，市場整體采購量有 限。目前部分民營企業(yè)處于微虧狀態(tài)，大幅降價銷售意愿不高，然需求持續(xù)性釋放難言穩(wěn)定，因此預(yù)計下周現(xiàn)貨價格先揚后抑，跌幅30左右。

【西北地區(qū)】

西北地區(qū)：本周西北地區(qū)建筑鋼材價格穩(wěn)中小跌20-40元/噸，西安龍鋼三級大螺紋3670元/噸，跌40；蘭州酒鋼三級抗震大螺紋報價3850元 /噸，跌20，本周現(xiàn)貨價格穩(wěn)中偏弱運行，主導(dǎo)鋼廠盤線資源緊俏。成交方面，周初受期螺鋼坯走強消息影響，終端提貨積極性上升，成交階段性放量，不過需求 持續(xù)性一般，庫房資源出貨壓力偏大，后半周成交表現(xiàn)平平。庫存方面，近期在周邊鋼廠減產(chǎn)消息帶動下，貿(mào)易商投機需求小幅釋放，廠庫前移資源偏多，西安市場 社會庫存周比小幅增加，就目前情況來看，區(qū)域內(nèi)社會庫存高企，需求持續(xù)性較差，雖然近期外圍區(qū)域建材產(chǎn)量小幅下降，不過商家心態(tài)依舊謹慎，操作仍以出貨為 主，價格上漲阻力重重，料下周西北建筑鋼材價格或仍弱穩(wěn)運行。

　　三、鋼廠價格政策

本周廠商出廠價格整體穩(wěn)中走高，個別地區(qū)滯后性下調(diào)，華東地區(qū)主流鋼廠漲幅約10-100，其中山東地區(qū)鋼廠漲幅較大，個別廠商漲幅超百元，華北地區(qū) 主流鋼廠漲幅約20-50，華南地區(qū)漲幅約50左右，西南地區(qū)主流鋼廠小幅下調(diào)，下跌幅度30；本周淡季效應(yīng)仍發(fā)力，終端用鋼需求較上周未有明顯改善，但 因期螺走勢抬高，疊加鋼坯連續(xù)上調(diào)，提振市場心態(tài)，貿(mào)易商止跌盼漲心態(tài)趨濃，綜合來看，期螺走勢震蕩，難以支撐現(xiàn)貨心態(tài)，貿(mào)易商操作較為謹慎，且需求方面 未有明顯改善，多為低位成交，但庫存統(tǒng)計顯示，廠社雙庫持續(xù)下降，終端供需矛盾有所緩解，疊加產(chǎn)量方面或出現(xiàn)拐點，料下周主流鋼廠出廠價穩(wěn)中偏強，影響因 素主要有以下幾點：1.淡季效應(yīng)持續(xù)發(fā)力，貿(mào)易商謹慎看漲，終端需求未見明顯改善；2.庫存下調(diào)，終端供需矛盾有所緩解，但去庫存化速度放緩；3.近期除 山東、陜晉川甘等地鋼廠主動聯(lián)合減產(chǎn)保價外，其余地區(qū)主導(dǎo)鋼廠如永鋼、河鋼也不乏檢修消息傳來，檢修持續(xù)時間也從前期的一周以內(nèi)延長到10-15天，鋼廠 挺價情緒趨濃。

　　四、庫存分析

從本周數(shù)據(jù)對比來看， 本周社會庫存為656.10萬噸，較上周減少6.11萬噸，環(huán)比下降0.92%，而之前三周的社庫環(huán)比升降幅（由前往后）分別為2.62%、 1.59%、-0.89%，從庫存的環(huán)比增幅來看，本周螺紋鋼社庫是繼上周出現(xiàn)環(huán)比下降后，再次保持收縮的態(tài)勢，且本周的環(huán)比下降幅度比上周的環(huán)比下降幅 度還高了0.03個百分點，下降幅度雖然有限，但表明市場需求依然在改善之中，在這周市場整體走勢反復(fù)且走勢偏弱的情況下，社會庫存還能維持小幅下降，實 屬不易。 

咱們再來看線材的情況，本周線材社庫為186.03萬噸，環(huán)比前一周增加1.4萬噸，環(huán)比增幅為0.76%，而之前三周的社庫環(huán)比增幅（由前往后）分 別為2.08%、1.59%、1.96%，本周線材社會雖延續(xù)增加，但最近4周，增幅的趨勢總體上還是明顯收窄的。本周社庫表現(xiàn)出進一步改善的積極信號， 其背后主要原因如下：一方面：本周鋼廠產(chǎn)量進一步下降，周產(chǎn)量為353.35萬噸，較前一周減少8.67萬噸，環(huán)比下降2.39%，主要因近期鋼價持續(xù)調(diào) 整，電爐廠仍處于虧損停產(chǎn)階段，且部分高爐廠也加入到減產(chǎn)穩(wěn)價的行列，導(dǎo)致產(chǎn)量進一步延續(xù)收縮態(tài)勢。

　　五、原料成本

鋼坯：本周唐山鋼坯價格窄幅震蕩走低，整體較周初累降30元，目前昌黎（HX）及唐山本地鋼廠普碳方坯報3410元/噸含稅出廠。本周直發(fā)資源整體 釋放緩慢，不乏存被迫入庫現(xiàn)象，今日統(tǒng)計唐山主流倉儲鋼坯庫存32.71萬噸，較上周增加6.25萬噸，因此導(dǎo)致鋼坯庫存量增加明顯；目前下游軋鋼廠仍執(zhí) 行環(huán)保停產(chǎn)政策，抑制部分現(xiàn)貨市場出貨情況，部分商家采取以價換量，導(dǎo)致現(xiàn)貨價格持續(xù)走低。下游成品行情僅小窄帶因資源量偏少整體低價出貨尚可，其他品種 中寬帶、型材、螺紋整體高位受阻，低位資源流通為主，可見對鋼坯支撐力度有限。目前市場處于尋找方向階段，好在天氣逐漸轉(zhuǎn)涼，南方有望走出梅雨淡季，工地 復(fù)工存在美好預(yù)判，對市場需求釋放起到提振作用，北方市場有望迎來9月傳統(tǒng)旺季，加之今日坯商家收貨多于出貨操作，對后期市場存盼漲心里，疊加目前坯料價 格處于本月低位，廠家挺價意愿尚存，利潤空間圍繞70-170元左右，受成本面制約，持續(xù)下跌空間均有限，但拉漲空間易不大，漲跌兩難境地，故整體來看下 周行情或圍繞現(xiàn)價格震蕩運行，臨近9月下游限產(chǎn)結(jié)束需求或有望掀起。

鐵礦石：本周鐵礦石市場趨弱運行。周內(nèi)普指大跌后，市場心態(tài)較差，成交也多以價換量，而當(dāng)成材出貨也較差的階段，礦價更找不到支撐的理由，因為鋼廠 補庫一方面量很小，另一方面以低價低品粉為主要補貨對象。分品種看，PB粉的溢價最優(yōu)，因為其擁有最好的流動性，雖然巴西粉的鐵品更高，但礦粉面臨流動性 不足的影響，想要再轉(zhuǎn)售就很難；而微薄的鋼材利潤可能會進一步壓低中低品礦的溢價。消息面，淡水河谷除了跟五巨頭會面，還與寧波舟山港集團可停靠40萬噸 級巨型礦砂船的舟山鼠浪湖礦石中轉(zhuǎn)碼頭簽署諒解備忘錄，進一步深化雙方合作。政策方面，9月份迎接國慶可能造成鋼企環(huán)保減產(chǎn)從而推漲鋼價，但另一方面環(huán)保 限產(chǎn)是打壓礦價本身的，一旦政策嚴(yán)格落實，對礦價來說又是一輪利空。鋼材方面，4季度宏觀經(jīng)濟存在諸多不確定因素，市場對鋼材的需求表示悲觀，即便有拉漲 出現(xiàn)，預(yù)期也不及今年的4月份。短期看，礦價供需差、預(yù)期差、鋼材支撐差，價格估計還要繼續(xù)探底。國產(chǎn)礦方面，普指自上周大降后，周初價格屬于大跌后的相 對穩(wěn)定階段，鋼企對壓價的心理較之前有所放松，采購積極性增加，并且對當(dāng)前價格認可度頗高，如鑫達鋼企采購價870，但據(jù)貿(mào)易商反應(yīng)，個別存在890收貨 的情況, 唐山國義66%干含稅上調(diào)20至910,只是采購量較少，僅2000噸左右。河北邯鄲普陽830、新金810、明芳760、宣化市場600穩(wěn)；山西和東北 市場卻均有所趨弱。不過隨著周尾普指的再次大跌，市場謹慎觀望的心態(tài)再起。預(yù)計短期內(nèi)國產(chǎn)礦價格穩(wěn)中偏弱為主。

廢鋼：本周廢鋼市場穩(wěn)中偏好為主。前期市場跌幅較大，廢鋼貿(mào)易商拋貨積極，幾番跌價之后，碼頭、場地的庫存已然所剩無幾，鋼企到貨情況普遍不佳，故 而部分到貨、庫存不佳的超跌鋼企只得回漲吸貨。然而考慮到近期成品材、鋼坯走勢不佳，礦石價格也難有起色，對廢鋼而言持續(xù)拉漲動力依然不足。雖廢鋼資源緊 缺對市場價格有一定的支撐作用，但在鋼廠效益沒有大幅改善的前提下，其提價采購廢鋼的意愿也不會很高。故而預(yù)計下周廢鋼還是難有大幅漲跌，以窄幅波動為 主。另外離國慶越來越近，八月底河北地區(qū)又將出臺新的限產(chǎn)政策，執(zhí)行力度預(yù)計更為嚴(yán)格，建議商家多關(guān)注相關(guān)消息。

　　六、行情預(yù)判

我們預(yù)計下周鋼價為前高后低的走勢，主要原因如下：（一）從利多角度而言：1、本周全國電爐鋼廠產(chǎn)能利用率進一步下降8.83%，停產(chǎn)檢修進一步增 加，致使本周周度產(chǎn)量延續(xù)回落；2、本周社會庫存和鋼廠庫存再度雙雙下降，庫存壓力進一步釋放；3、本周現(xiàn)貨市場成交有所回暖，需求端得以進一步改善； （二）、從利空角度而言：1、當(dāng)前市場的產(chǎn)量仍處于歷史同期高位，供應(yīng)端壓力依然不容小覷；2、市場需求雖有一些起色，但離需求很好仍有一定的差距，市場 需求端的恢復(fù)達標(biāo)還需一些時間；3、9月1日美國將對我國開始加征新的關(guān)稅，對市場情緒方面或有一定的利空效應(yīng)。因此，我們綜合分析后，預(yù)計下周鋼價或為 前高后低的走勢，總的回落額度介于20-60元/噸不等