今年以來，大宗商品行情主要集中在“大品種”方面，如黃金、原油、鐵礦石等。展望四季度，部分分析人士認為，目前大宗商品走勢可參考2010年，預計隨著海外各大經濟體逐步釋放流動性，四季度大宗商品價格將迎來上漲行情。

　　“雙金”仍有上行空間

　　42超前小導管文華財經統計數據顯示，今年來文華商品指數沖高回落，累計上漲1.25%。原油指數上漲18.59%，貴金屬指數上漲近20%；鐵礦石指數沖高回落，迄今漲幅約28%；油脂鏈條指數上漲近9%；有色板塊上漲超5%。下跌品種中，蘋果指數跌幅超30%。

　 　貴金屬年初以來延續(xù)2018年四季度以來全球經濟衰退和美聯儲寬松預期推動下的持續(xù)上漲主線。不過隨著9月份以來全球市場風險偏好回升，黃金價格在大漲 后出現回落，但相關資產表現依然可圈可點。文華財經統計數據顯示，今年以來國際金銀期貨價格分別上漲17.7%、13.47%；國內滬金、滬銀期貨主力合 分別上漲19.87%、15.54%；國內市場上的黃金相關主題基金今年以來收益均在30%左右。

　　中銀國際期貨分析師劉超認為，目前美 聯儲決策層內部對降息意見不一，未來是否會采取進一步的寬松行動仍存在較大分歧，短期給黃金價格帶來壓力。不過，整體環(huán)境對黃金仍舊有利，黃金的牛市基調 沒有改變。目前金價已經回升到1500美元/盎司上方，短期可能會在1500美元附近維持窄幅震蕩。

　　“黑金”原油方面，太平洋證券分析 師柳強表示，過高的油價導致通脹，壓縮貨幣政策寬松空間，不利于經濟發(fā)展，因此主要消費國希望壓制油價在合理水平。但低油價也不符合產油國利益，特別是財 政嚴重依賴油氣出口的中東國家。同時，頁巖油成本支撐，中東局勢隱憂仍在。國際油價“上有頂下有底”，預計2019年布倫特油價中樞在60-70美元/ 桶，第四季度預計原油價格將在整理后繼續(xù)沖高。

　　商品價格上漲可能超預期

　　黑色系方 面，上半年在鋼鐵行業(yè)高供給、高需求局面下，行情總體維持礦強鋼弱走勢，三季度以來隨著鋼鐵供應減少、需求減弱，鋼礦價格走勢也發(fā)生變化。文華財經統計數 據顯示，今年以來，螺紋鋼期貨主力在最高漲幅23%之后回落，后期跌幅達16%，同期鐵礦石期貨主力則在上漲86%之后，下跌了近30%。

　 　格林大華期貨分析師韓靜指出，四季度部分地區(qū)鋼鐵行業(yè)又將迎來采暖季環(huán)保限產，從目前政策來看，唐山地區(qū)產量料難高于去年同期，四季度產量供應會比前三 個季度下一個臺階。從需求方面看，三季度開始，房地產行業(yè)密集出臺緊縮政策，基建將是四季度亮點。后期環(huán)保限產陸續(xù)出臺，隨后執(zhí)行力度是影響鋼價的重要因 素。

　 　申萬宏源證券分析師劉曉寧、徐若旭、查浩認為，2019年四季度大宗商品價格將聯袂走強。2019年四季度的全球宏觀局面類似于2010年，一方面海外正逐步釋放流動 性(歐央行QE、美聯儲邊際寬松)，另一方面中國有望為穩(wěn)定經濟推出相關政策，這本身就有利于商品價格修復。此外，大宗商品價格反彈的主要驅動力來自于生 產商主動減產和低庫存環(huán)境下企業(yè)自發(fā)的補庫存；之后，因為補庫存帶來的短期經濟數據企穩(wěn)，將令市場按照復蘇邏輯對商品價格進行后續(xù)交易，預期的搖擺將強化 價格上行趨勢。“這三個因素就是四季度大宗商品價格反彈的主要推動力。四季度大宗商品價格上漲可能超預期，將對市場現有預期未來貨幣政策持續(xù)寬松的交易邏 輯產生較大影響”