受宏超前管棚管觀利好支撐，期貨走勢(shì)偏強(qiáng)，現(xiàn)貨繼續(xù)分化。基本面庫存再度轉(zhuǎn)增，且建材持續(xù)累庫，需求有回落趨勢(shì)，但鑒于目前庫存壓力不大，鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，鋼價(jià)回落空間有限。

    一、行超前管棚管情：期貨偏強(qiáng)，現(xiàn)貨分化

    期螺今日上漲35收?qǐng)?bào)3518，鋼價(jià)獲得3450支撐，偏于震蕩，指標(biāo)線走平，短時(shí)波幅不大。熱卷日內(nèi)小漲2收?qǐng)?bào)3544，上方3600壓力位有效，短時(shí)將保持這一區(qū)間運(yùn)行。

    現(xiàn)貨走勢(shì)分化，螺紋鋼偏弱，多數(shù)下跌，全國(guó)主要市場(chǎng)跌幅10-50，均價(jià)下調(diào)10元/噸;熱卷主穩(wěn)個(gè)別下跌10-20，均價(jià)下調(diào)2元/噸;中厚板穩(wěn)中個(gè)別漲跌10，均價(jià)上調(diào)1元/噸。

    二、宏觀利多 供需轉(zhuǎn)弱

    1. 庫存轉(zhuǎn)增7.6萬噸

    繼上周庫存下降10萬噸之后，本周再次累庫。五大品類庫存共計(jì)增加7.6萬噸，分品種來看，建材繼續(xù)累庫，板材庫存仍處低位。其中，螺紋鋼增庫10.15萬噸，線材增庫3.31萬噸。熱卷降庫0.23萬，冷軋降庫0.05萬噸，中板下降5.58萬噸。

    從產(chǎn)量來看，此前河北、山西、江蘇相繼發(fā)布重污染預(yù)警，對(duì)鋼廠生產(chǎn)產(chǎn)生一定影響，總產(chǎn)量下降14.45萬噸。且由于近期熱卷價(jià)格回升，螺紋價(jià)格下降，不少鋼廠存在轉(zhuǎn)產(chǎn)現(xiàn)象，也是導(dǎo)致本周螺紋鋼產(chǎn)量大幅下跌8.49萬噸的原因之一。

    產(chǎn)量下降，累庫加快，反映當(dāng)前需求萎縮。本周表觀需求量環(huán)比下降17.84萬噸至347.69萬噸，反映淡超前管棚管季需求回落趨勢(shì)。不過，整體來看庫存壓力并不大，且鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，產(chǎn)量有所控制，預(yù)計(jì)鋼價(jià)下跌空間有限。

    2. 鐵礦石價(jià)格趨穩(wěn)，鋼價(jià)同比回落明顯

    據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，今年上半年鐵礦石價(jià)格指數(shù)最高達(dá)426.3點(diǎn)，隨后大幅回落逐步趨穩(wěn)。截至11月底，中國(guó)鐵礦石價(jià)格指數(shù)(CIOPI)為319.3點(diǎn)，環(huán)比上升5.1點(diǎn)，增幅1.6%。其中，國(guó)產(chǎn)鐵礦石價(jià)格指數(shù)為320.6點(diǎn)，環(huán)比下降10.0點(diǎn)，降幅3.0%;進(jìn)口鐵礦石價(jià)格指數(shù)為319.1點(diǎn)，環(huán)比上升8.0點(diǎn)，升幅為2.6%。預(yù)計(jì)鐵礦石短期波幅不大，整體趨穩(wěn)。

    與此同時(shí)，鋼價(jià)同比下降明顯。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，今年1-11月中國(guó)鋼材價(jià)格指數(shù)均值為108.5點(diǎn)，同比下降6.9%，其中長(zhǎng)材下降5.5%，板材下降7.2%。

    且今年以來受到鐵礦石等原料價(jià)格上漲、環(huán)保成本增加以及鋼價(jià)重心下移等因素影響，鋼鐵行業(yè)整體利潤(rùn)下滑明顯。1-10月，中鋼協(xié)會(huì)員鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售收入3.54萬億元，盡管同比增長(zhǎng)11.0%，但實(shí)超前管棚管現(xiàn)利潤(rùn)1588億元，同比下降34.1%;銷售利潤(rùn)率4.5%，較上年同期下降3.1個(gè)百分點(diǎn)。

    對(duì)于2020年，增產(chǎn)壓力仍然較大，需求難有大幅提振，供需弱勢(shì)平衡或繼續(xù)令鋼價(jià)重心小幅下移。但從利潤(rùn)來看，鐵礦石等原料端難有大漲空間，行業(yè)利潤(rùn)有望較今年回升。

    三、行情預(yù)判

    今年春節(jié)提前，距離運(yùn)輸全面停運(yùn)僅剩二十多天的時(shí)間，這也意味著行情波動(dòng)即將告一段落，從目前鋼價(jià)走勢(shì)來看，期貨仍有支撐，臨近交割基差修復(fù)的需要，回落有限。現(xiàn)貨走勢(shì)弱于期貨，從基本面來看，累庫開始，且建材持續(xù)累庫中，需求回落趨勢(shì)顯現(xiàn)，鋼價(jià)后半月依舊承壓，但由于目前鋼廠庫存和社會(huì)庫存壓力都不大，鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，鋼價(jià)短期難有大跌，預(yù)計(jì)本周偏弱，跌超前管棚管幅有限。